L’agenzia di rating Fitch Investors Service ha confermato il rating dell’Italia a BBB con outlook stabile, come già dichiarato da Standard & Poor’s.
Esta decisión ha proporcionado un cierto grado de tranquilidad a los inversores, pero la situación sigue pendiente a la espera de las evaluaciones de otras importantes agencias de calificación. Se teme aún más el juicio de Moody’s para el 17 de noviembre; esta fecha será crucial para el destino financiero de Italia. De hecho, ya en abril, Moody’s había señalado el riesgo de que Italia pudiera perder su calificación de «grado de inversión» para caer en el territorio riesgoso de los bonos «basura«. Esta eventualidad tendría repercusiones inmediatas en los mercados financieros y en el costo de financiamiento de la deuda pública italiana.
¿Qué es la calificación?
La calificación de la deuda pública representa un análisis de la solvencia y credibilidad de un país para reembolsar sus deudas e intereses asociados a lo largo del tiempo. Es asignado por agencias de calificación independientes como Standard & Poor’s, Fitch y Moody’s, y es esencial para evaluar el riesgo asociado con la compra de valores emitidos por un país en particular.
Estas agencias evalúan una serie de factores económicos, financieros y políticos, incluido el índice de deuda respecto al PIB, el potencial de crecimiento económico, la política fiscal, la estabilidad política y otros indicadores macroeconómicos.
Una calificación alta indica una mayor confianza en el país emisor y un riesgo más bajo para los inversores, mientras que una calificación más baja sugiere una mayor incertidumbre y un riesgo más alto de insolvencia.
Las evaluaciones del rating de la deuda pública, o degradaciones, pueden afectar directamente los rendimientos de los valores gubernamentales y la confianza de los inversores tanto en los mercados financieros nacionales como internacionales.
El resultado «positivo» para Italia
“La calificación de Italia se ve respaldada por su economía amplia, diversificada
y de alto valor agregado, por su pertenencia a la Eurozona
y por la solidez de sus instituciones en comparación con la mediana del grupo de pares.»
– Nota dell’agenzia di rating Fitch
El resultado positivo para Italia no debe desviar la atención de los principales factores de riesgo que afectan a la economía italiana: una deuda pública muy elevada, una política fiscal relativamente laxa después de la pandemia y un reducido potencial de crecimiento económico.
En los primeros ocho meses de 2023, la deuda pública aumentó en 10,4 mil millones de euros al mes, alcanzando un total de 2.840 mil millones de euros para agosto de 2023. Hasta 2026, según lo establecido en la Actualización del Documento de Economía y Finanzas (NaDEF), Italia mantendrá «estable» la relación entre su deuda pública y el PIB, que rondará el 140%.
: Un nivel tan alto de endeudamiento se convierte en un punto débil para el país, reduciendo los márgenes de maniobra para hacer frente a posibles eventos adversos y aumentando el costo de la deuda no solo para el sector público sino también para los actores privados.
Además, los bancos centrales podrían optar por mantener por más tiempo niveles más altos de tasas de interés, ejerciendo así una mayor presión sobre los rendimientos de los valores del gobierno italiano y sobre la financiación de la deuda nacional.
Esta situación, además de afectar negativamente a la competitividad de toda la economía italiana, exige una gestión prudente de las finanzas públicas para mitigar el riesgo de inestabilidad financiera y promover un crecimiento sostenible a largo plazo.
Previsiones sobre el PIB
Según las agencias de calificación Standard & Poor’s y Fitch, se prevé una desaceleración del crecimiento económico italiano en 2023 y 2024. Por otro lado, el Banco de Italia proyecta un crecimiento del PIB del 0,8%, con riesgos a la baja, para el 2024: una estimación significativamente más cautelosa en comparación con el optimismo expresado por el gobierno. Mientras tanto, en sus evaluaciones oficiales, tanto Standard & Poor’s como Fitch delinean una perspectiva de recuperación más robusta en 2025, estimando un crecimiento alrededor del 1,3%.
Las perspectivas sobre el PIB y el monitoreo cuidadoso de la deuda pública serán elementos clave para entender y abordar los desafíos que Italia deberá enfrentar en los próximos años.
Regreso al Pacto de Estabilidad Europeo
A partir de 2020, para hacer frente a las consecuencias económicas de la pandemia, Europa suspendió temporalmente las restricciones presupuestarias, derogando los parámetros del 3% en la relación déficit/PIB y del 60% en la relación deuda/PIB. En respuesta a la crisis pandémica, Italia aumentó el gasto público y el endeudamiento, que ya superaba ampliamente los límites impuestos por las restricciones europeas.
La derogación concedida y las compras de títulos de deuda pública italiana por parte del Banco Central Europeo a tasas sustancialmente bajas han permitido que el sistema italiano mantenga cierta estabilidad, a pesar de que la economía real atraviesa una fase de creciente debilidad e incertidumbre. Sin embargo, a partir del otoño de 2021, las tasas de interés comenzaron a subir en un intento de contrarrestar la inflación especulativa, lo que llevó a una rápida reducción de las compras de valores por parte del BCE, casi llegando a detenerse por completo.
En enero de 2024, las restricciones europeas se aplicarán nuevamente, poniendo fin a la derogación concedida en 2020 y obligando a Italia a adoptar medidas concretas para contrarrestar el aumento de la deuda.
¿Y los ahorradores?
En este escenario económico y financiero, caracterizado por la disminución de los fondos para los servicios sociales y la revisión de las prestaciones de jubilación, ¿cuál debería ser el enfoque estratégico de los ahorradores?
No limitarse a la simple acumulación de recursos y capital, sino adoptar una perspectiva orientada a la protección a través de una estrategia de diversificación.
Esta prudencia no se limita únicamente a una distribución equilibrada entre diversas clases de activos, sino que también se extiende a la diversificación geográfica. En un mundo interconectado y en constante evolución, los desafíos económicos pueden manifestarse de diferentes maneras en diferentes regiones.
Por lo tanto, para mitigar el riesgo y proteger las inversiones de posibles turbulencias, es fundamental ampliar el horizonte de inversión mediante una distribución geográfica estratégica.
Diversificar entre activos y geografías no solo proporciona una cobertura más amplia contra las fluctuaciones del mercado, sino que también contribuye a crear una cartera más resistente y adaptable a las cambiantes condiciones económicas nacionales y globales.