L’agence de notation Fitch Investors Service a confirmé la note de l’Italie à BBB avec une perspective stable, comme déjà indiqué par Standard & Poor’s.
Cette décision a apporté un certain degré de réassurance aux investisseurs, mais la situation reste en suspens en attendant les évaluations d’autres grandes agences de notation. Le jugement de Moody’s le 17 novembre est encore plus redouté ; cette date sera cruciale pour le destin financier de l’Italie. En effet, déjà en avril, Moody’s avait souligné le risque que l’Italie puisse perdre son statut de « investment grade » et glisser dans le territoire risqué des obligations « junk« . Cette éventualité aurait des répercussions immédiates sur les marchés financiers et le coût du financement de la dette publique italienne.
Qu’est-ce que la cote?
La notation de la dette publique représente une analyse de la solvabilité et de la crédibilité d’un pays à rembourser ses dettes et les intérêts associés au fil du temps. Il est attribué par des agences de notation indépendantes telles que Standard & Poor’s, Fitch et Moody’s et est essentiel pour évaluer le risque associé à l’achat de titres émis par un État donné.
Ces agences évaluent divers facteurs économiques, financiers et politiques, notamment le rapport dette/PIB, la capacité de croissance économique, la politique fiscale, la stabilité politique et d’autres indicateurs macroéconomiques.
Une note élevée indique une plus grande confiance dans le pays émetteur et un risque plus faible pour les investisseurs, tandis qu’une note plus basse suggère une incertitude accrue et un risque plus élevé d’insolvabilité.
Les évaluations du rating de la dette publique, ou déclassements, peuvent ainsi avoir un impact direct sur les rendements des titres d’État et la confiance des investisseurs tant sur les marchés financiers nationaux qu’internationaux.
Le résultat « positif » pour l’Italie
« La notation de l’Italie est soutenue par son économie vaste, diversifiée
et à forte valeur ajoutée, son appartenance à la zone euro
et la solidité de ses institutions par rapport à la médiane du groupe de pairs. »
– Nota dell’agenzia di rating Fitch
Le résultat positif pour l’Italie ne doit pas détourner l’attention des principaux facteurs de risque pesant sur l’économie italienne : une dette publique très élevée, une politique fiscale relativement peu stricte à la suite de la pandémie, et un potentiel de croissance économique réduit.
Au cours des huit premiers mois de 2023, la dette publique a augmenté de 10,4 milliards d’euros par mois, atteignant un total de 2 840 milliards d’euros d’ici août 2023. Jusqu’en 2026, comme indiqué dans la Mise à jour du Document Économique et Financier (NaDEF), l’Italie maintiendra un ratio « stable » entre sa dette publique et son PIB, qui oscillera autour de 140%.
Un niveau aussi élevé d’endettement devient un point faible pour le pays, réduisant les marges de manœuvre pour faire face à d’éventuels événements défavorables et augmentant le coût de la dette non seulement pour le secteur public mais aussi pour les entités privées.
De plus, les banques centrales pourraient décider de prolonger le maintien à des niveaux plus élevés des taux d’intérêt, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur les rendements des titres d’État italiens et sur le financement de la dette nationale.
Cette situation, en plus d’avoir un impact négatif sur la compétitivité de l’ensemble de l’économie italienne, impose la nécessité d’une gestion prudente des finances publiques pour atténuer le risque d’instabilité financière et favoriser une croissance durable à long terme.
Prévisions sur le PIB
Selon les agences de notation Standard & Poor’s et Fitch, on prévoit un ralentissement de la croissance économique italienne en 2023 et 2024. D’autre part, la Banque d’Italie prévoit une croissance du PIB de 0,8%, avec des risques à la baisse, pour 2024 : une estimation nettement plus prudente par rapport à l’optimisme manifesté par le gouvernement. Pendant ce temps, dans leurs évaluations officielles, tant Standard & Poor’s que Fitch dessinent une perspective de reprise plus vigoureuse en 2025, estimant une croissance d’environ 1,3%.
Les perspectives du PIB et la surveillance attentive de la dette publique seront des éléments clés pour comprendre et relever les défis auxquels l’Italie sera confrontée au cours des prochaines années.
Retour au Pacte de Stabilité Européen
À partir de 2020, pour faire face aux conséquences économiques de la pandémie, l’Europe a temporairement suspendu les contraintes budgétaires, dérogeant aux paramètres de 3% dans le ratio déficit/PIB et de 60% dans le ratio dette/PIB. En réponse à la crise pandémique, l’Italie a augmenté les dépenses publiques et l’endettement, dépassant déjà largement les limites imposées par les contraintes européennes.
La dérogation accordée et les achats de titres de la dette publique italienne par la Banque centrale européenne à des taux substantiellement bas ont permis au système italien de maintenir une certaine stabilité, malgré une économie réelle traversant une phase de faiblesse et d’incertitude croissantes. Cependant, à partir de l’automne 2021, les taux d’intérêt ont commencé à augmenter dans le but de contrer l’inflation spéculative, entraînant une réduction rapide des achats de titres par la BCE, jusqu’à presque cesser complètement.
En janvier 2024, les contraintes européennes seront à nouveau appliquées, mettant ainsi fin à la dérogation accordée en 2020 et contraignant l’Italie à adopter des mesures concrètes pour contrer l’augmentation de la dette.
Et les épargnants ?
Dans ce scénario économique et financier, marqué par la diminution des financements pour les services sociaux et la révision des prestations de retraite, quelle devrait être l’approche stratégique des épargnants ?
Ne pas se limiter à une simple accumulation de ressources et de capital, mais adopter une perspective axée sur la protection grâce à une stratégie de diversification.
Cette prudence ne se limite pas uniquement à une répartition équilibrée entre différentes classes d’actifs, mais s’étend également à la diversification géographique. Dans un monde interconnecté et en constante évolution, les défis économiques peuvent se manifester de différentes manières dans différentes régions.
Par conséquent, pour atténuer les risques et protéger les investissements contre d’éventuelles turbulences, il est crucial d’élargir l’horizon d’investissement par le biais d’une distribution géographique stratégique.
La diversification entre les actifs et la géographie offre non seulement une couverture plus large contre les fluctuations du marché, mais contribue également à créer un portefeuille plus résilient et adaptable aux conditions économiques nationales et mondiales changeantes.