Агентство по рейтингу Fitch Investors Service подтвердило рейтинг Италии на уровне BBB со стабильным прогнозом, как уже заявлено Standard & Poor’s.
Это решение предоставило определенный уровень уверенности инвесторам, но ситуация остается в ожидании оценок других крупных рейтинговых агентств. Особенно опасен суд Мудиза 17 ноября; эта дата будет решающей для финансовой судьбы Италии. Действительно, уже в апреле Moody’s подчеркнуло риск того, что Италия может потерять свой статус «инвестиционного рейтинга» и перейти в рискованную зону «хламовых» облигаций. Эта возможность немедленно повлияла бы на финансовые рынки и стоимость финансирования итальянского государственного долга.
Что такое рейтинг?
Рейтинг государственного долга представляет собой анализ платежеспособности и доверия страны к возврату своих долгов и связанных с ними процентов в течение времени. Присваивается независимыми рейтинговыми агентствами, такими как Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s, и является ключевым при оценке риска, связанного с покупкой государственных ценных бумаг, выпущенных определенной страной.
Эти агентства оценивают ряд экономических, финансовых и политических факторов, включая соотношение долга к ВВП, потенциал экономического роста, фискальную политику, политическую стабильность и другие макроэкономические показатели.
Высокий рейтинг указывает на большее доверие к стране-эмитенту и более низкий риск для инвесторов, в то время как более низкий рейтинг указывает на увеличенную неопределенность и более высокий риск неплатежеспособности.
Оценки рейтинга государственного долга или его снижение могут напрямую влиять на доходность государственных ценных бумаг и доверие инвесторов как на национальных, так и на международных финансовых рынках.
«Положительный» результат для Италии
«Рейтинг Италии поддерживается ее крупной, диверсифицированной
и высокоэффективной экономикой, членством в Еврозоне
и устойчивостью институтов по сравнению с медианой группы сверстников.»
— Nota dell’agenzia di rating Fitch
Положительный результат для Италии не должен отвлекать внимание от основных факторов риска, взвешивающих национальную экономику: очень высокий государственный долг, относительно мягкая фискальная политика в связи с пандемией и сниженный потенциал экономического роста.
В течение первых восьми месяцев 2023 года государственный долг увеличился на 10,4 миллиарда евро в месяц, достигнув общей суммы 2 840 миллиардов евро к августу 2023 года. До 2026 года, как указано в Обновлении Документа по Экономике и Финансам (NaDEF), Италия будет поддерживать «стабильное» соотношение своего государственного долга к ВВП, которое будет колебаться в районе 140%
Такой высокий уровень задолженности становится слабым местом для страны, сокращая пространство для маневра при возникновении потенциальных негативных событий и увеличивая стоимость долга не только для государственного сектора, но и для частных субъектов.
Кроме того, центральные банки могут решить продлить поддержание более высоких уровней процентных ставок, оказывая дополнительное давление на доходность итальянских государственных ценных бумаг и на финансирование национального долга.
Эта ситуация, помимо негативного воздействия на конкурентоспособность всей итальянской экономики, предполагает необходимость благоразумного управления государственными финансами для смягчения риска финансовой нестабильности и поощрения устойчивого долгосрочного роста.
Прогнозы по ВВП
Согласно рейтинговым агентствам Standard & Poor’s и Fitch, прогнозируется замедление экономического роста Италии в 2023 и 2024 годах. С другой стороны, Банк Италии прогнозирует рост ВВП на уровне 0,8%, с рисками снижения, на 2024 год — значительно более осторожную оценку по сравнению с оптимизмом, выраженным правительством. Тем временем, в своих официальных оценках и Standard & Poor’s, и Fitch очерчивают более крепкую перспективу восстановления в 2025 году, прогнозируя рост около 1,3%.
Перспективы по ВВП и внимательное наблюдение за государственным долгом будут ключевыми элементами для понимания и решения проблем, с которыми Италия столкнется в ближайшие годы.
Возвращение к Европейскому пакту стабильности
Начиная с 2020 года для борьбы с экономическими последствиями пандемии, Европа временно приостановила бюджетные ограничения, отказавшись от параметров 3% в отношении дефицита/ВВП и 60% в отношении долга/ВВП. В ответ на пандемический кризис Италия увеличила государственные расходы и задолженность, которая уже значительно превышала установленные ограничения европейских стандартов.
Предоставленное исключение и покупки итальянских государственных ценных бумаг Европейским центральным банком по существенно низким ставкам позволили итальянской системе поддерживать определенную стабильность, несмотря на то, что реальная экономика проходит через фазу увеличения слабости и неопределенности. Однако начиная с осени 2021 года, процентные ставки начали расти в попытке противостоять спекулятивной инфляции, что привело к быстрому сокращению покупок ценных бумаг со стороны ЕЦБ, почти полностью прекратив их.
В январе 2024 года снова будут применены европейские ограничения, тем самым прекратив исключение, предоставленное в 2020 году, и вынуждая Италию принять конкретные меры по противодействию увеличению долга.
А сбережения?
В этом экономическом и финансовом сценарии, отмеченном уменьшением финансирования социальных служб и пересмотром пенсионных льгот, каким должен быть стратегический подход для сбережений?
Не ограничиваться простым накоплением ресурсов и капитала, а принять перспективу, направленную на защиту, через стратегию диверсификации.
Эта осторожность не ограничивается только сбалансированным распределением между различными классами активов, но также распространяется на географическую диверсификацию. В связанном и постоянно развивающемся мире экономические вызовы могут проявляться по-разному в разных регионах.
Таким образом, для смягчения рисков и защиты инвестиций от возможных турбулентностей, важно расширить горизонт инвестиций через стратегическое географическое распределение.
Диверсификация между активами и географией не только обеспечивает более широкое покрытие от флуктуаций рынка, но также способствует созданию более устойчивого портфеля, адаптируемого к изменяющимся национальным и глобальным экономическим условиям.